再度释放流动性 央行加码千亿元逆回购
8月末,人民银行一如往期持续加码千亿元逆回购呵护市场流动性。8月28日,人民银行官网发布消息称,为维护月末流动性平稳,2023年8月28日人民银行以利率招标方式开展了3320亿元逆回购操作,期限7天,利率1.8%,与此前一致。由于当日有340亿元逆回购到期,此次公开市场实现净投放2980亿元。
熨平短期资金面波动
实际上,为呵护月末市场流动性,人民银行近期已连续多个工作日开启加量逆回购的操作。
就在8月25日,人民银行以利率招标方式开展了2210亿元逆回购操作,中标利率1.8%,因当日有980亿元逆回购到期,实现单日净投放1230亿元;另在8月23日,人民银行以利率招标方式开展了3010亿元逆回购操作,以维护银行体系流动性合理充裕,虽操作利率维持1.8%不变,但3010亿元的操作规模创下近半年来新高。
对于近日来的逆回购操作,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉北京商报记者,人民银行加大逆回购操作,加大短期资金净投放,主要是人民银行灵活操作以应对跨月、债券发行等短期资金面扰动因素,满足机构短期资金需求。
回顾上一个交易日8月25日,资金面进一步收敛。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜上行25个基点,报1.819%。7天Shibor上行10.1个基点,报1.896%。截至当日收盘,从回购利率表现看,DR007加权平均利率上升至1.9411%,高于政策利率水平。
“考虑到缴税高峰期渐近,且8月、9月地方债将加力提速发行,银行流动性在稳中趋紧的同时仍将在短期内面临时点波动。人民银行加码逆回购操作,可以对流动性实施精准调控、有效调配、前瞻调节,熨平资金面可能受到的扰动和流动性可能出现的波动。”仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟说道。
观察公开市场操作可看出,人民银行近期操作力度持续加大,周茂华对此同样称,主要是市场利率略高于政策利率,反映市场短期资金需求明显增加,人民银行灵活操作,合理加大公开市场操作力度,近期市场资金面波动,主要受地方政府债券发行节奏加快,银行加快实体经济信贷投放,缴税、缴准等短期因素扰动。
三季度降准概率上升
综合往期操作特点来看,业内人士认为,预计接下来人民银行仍将维持较高规模的操作量,在货币与财政政策偏积极的背景下,预计资金面有望平稳跨月。
正如周茂华指出,后续市场流动性有望继续保持合理充裕,人民银行将运用多种工具,灵活操作呵护资金面,并为实体经济复苏营造适宜货币环境。
对于后续货币政策工具,业内仍有不少期待。
庞溟预计,未来人民银行仍将继续通过综合运用多种货币政策工具,灵活精准、合理适度、动态高效地微调短期流动性,确保一定的公开市场操作规模与力度,平抑资金面的短期扰动和资金利率中枢波动,安抚市场情绪和市场预期,保持市场流动性合理充裕、平稳宽松、稳中略松,维持资金面松紧适宜、总体均衡、动态平衡,稳定市场流动性和整体资金供求,同时维持资金价格合理,引导市场利率围绕政策利率波动。
此外,庞溟说到,人民银行在近期内仍有降准的政策空间,通过释放长期流动性并降低银行资金成本,来提升金融机构提供信贷支持的意愿与能力、加大逆周期调节力度,并配合财政政策协同发力、精准发力、充足发力,努力以适宜的货币金融环境助力经济向上向好高质量发展。
另外,几日前的8月21日,银行间同业拆借中心公布了最新LPR(贷款市场报价利率)报价,一年期LPR下调10个基点至3.45%,五年期维持不变。植信投资研究院高级研究员王运金称,该轮降息周期可能尚未结束,四季度仍有再度降息的可能。
在王运金看来,当前我国内需不足仍较突出,人民银行将继续完善政策利率体系,促进企业融资和居民信贷成本稳中有降,降息仍有一定的市场需求。在商业银行负债端成本压力较大的情况下,人民银行将运用再度下调政策利率、降准或增大公开市场操作规模等工具来推动利率下行。
另外,三季度降准概率上升。王运金称,9-12月有2.4万亿元较大规模的MLF(中期借贷便利)到期,当前市场流动性也出现小幅趋紧,政府债券发行节奏有望加快,扩大内需有较大的资金需求,需要在三季度小幅降准0.25个百分点以补充银行流动性,尽早降低银行负债端成本,鼓励其加大信贷投放力度,同时也需要增大市场货币供给,以降低部分企业与金融机构潜在的流动性风险,防范系统性风险的产生。
北京商报记者 刘四红
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