上海天然橡胶期货合约将在日本上市

　　经济日报记者 祝惠春

　　日前，上海期货交易所(以下简称上期所)与日本大阪交易所(以下简称OSE)开展天然橡胶期货结算价授权合作。上期所将天然橡胶期货交割结算价授权OSE。OSE计划在2025年5月26日上市以上期所天然橡胶期货交割结算价为基准的“上海天然橡胶期货”，以日元结算、现金交割。

　　我国是全球最大的天然橡胶进口国和消费国，上海天然橡胶期货合约是全球流动性最好的橡胶期货合约，已成为全球橡胶行业定价风向标。日本是世界橡胶工业强国之一，也是传统的天然橡胶主要消费地，是全球主要的天然橡胶期货市场之一。此次授权合作，双方将基于各自的市场基础和行业优势，携手将“中国价格”输送到更多国家和地区的实体企业手中，为境内外企业提供更加多元的价格信息和风险管理工具，有效满足全球天然橡胶企业、投资者的风险管理和投资需求。

　　2024年9月，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》明确提出“支持境内外期货交易所深化产品和业务合作，允许境外期货交易所推出更多挂钩境内期货价格的金融产品”。上期所相关负责人表示，此次合作是上期所加快落实资本市场对外开放和期货市场高质量发展意见、加快建成世界一流交易所的具体举措。未来，上期所将继续加强与国际机构务实合作，积极拓展对外开放的路径和模式，吸引全球实体、金融机构参与天然橡胶期货的价格形成，更好发挥期货市场功能。

　　日本交易所集团总裁山道裕己在签署授权仪式上视频致辞，他表示，近年中日ETF互通机制强化了中日资本市场的联系，为两地投资者提供了更加丰富的投资渠道和机会，相信此次OSE与上期所合作上市的上海天然橡胶期货合约这一新产品能够为两国市场的发展作出新的贡献。

　　OSE总裁兼首席执行官横山隆介表示，上海天然橡胶期货市场作为全球流动性最高的市场，和历史最悠久的日本橡胶期货市场加深合作，对全球橡胶期货市场的发展具有重要意义。在OSE上市以上海天然橡胶期货交割结算价作为最终结算价格的期货合约，为持有天然橡胶库存的日本产业客户以及全球天然橡胶市场参与者提供了新的对冲机会，并有助于进一步提升两国橡胶期货市场的流动性，共同促进双方市场发展。

　　业内人士表示，此次合作将有助于更多国际市场交易者通过境外交易所的平台参考使用我国天然橡胶期货价格。不同于以往结算价授权需要进行汇率换算的方式，此次授权合约拟采用“上海胶”价格直挂的形式设计，授权合约直接跟随和反映“上海胶”期货价格。目前授权合约主要应用场景大致可分为四类：第一类为海外投资者管理天然橡胶价格风险需求，主要表现为产业链客户因发生采购、贸易和消费带来的套期保值需求；第二类为跨品种、跨市场的套利需求，主要为在日本、新加坡和上海市场的同类品种之间套利；第三类是海外资产管理机构将授权合约作为资产配置的需求；第四类为投资交易需求。

　　据记者了解，在深化对外开放方面，上期所对天然橡胶期货还有长远规划。2019年，我国上市国际化天然橡胶品种20号胶期货，开启了我国天然橡胶衍生品市场对外开放的新篇章，国际影响力显著提升。目前，已逐步形成了覆盖境内、境外市场的“上海胶”价格体系。近年来，上期所不断完善橡胶产品体系，市场规模稳步增长，交割服务能力持续提升，为境内外产业客户全面参与期货市场夯实了基础。未来，上期所将持续探索提升跨境交割服务能力，力争从交易“引进来”拓展到交割“走出去”，持续完善全球投资者参与价格形成的机制。