东莞证券IPO再按暂停键

　　东莞证券的IPO之路，漫长且曲折。近日，广东锦龙发展股份有限公司发布公告称，参股公司东莞证券股份有限公司因其暂缓提交IPO申请文件中记录的财务资料，东莞证券IPO审核进入中止状态。

　　重要大股东曾涉嫌行贿

　　公开信息显示，东莞证券股份有限公司成立于1988年6月，前身是东莞证券(有限)公司，1997年变更为东莞证券有限责任公司，2014年变更为东莞证券股份有限公司。公司注册资本15亿元，是国有控股的全国性综合类证券公司，也是全国首批承销保荐机构之一。

　　早在2015年，东莞证券便提交了IPO申请并获受理，拟在深交所上市。2016年，东莞证券完成首轮问询，并于2017年1月更新招股书披露。但在这一年，东莞证券受大股东事件影响而被迫暂停IPO。

　　2017年5月，锦龙股份公告称，公司原法定代表人、原董事长杨志茂为使公司在收购东莞证券股权事项中得到关照和帮助，向国家工作人员行贿6411万元。

　　此外，业绩下跌、处罚连连等也给东莞证券的上市之路增加了诸多不确定性。其中，2018年东莞证券净利润同比下滑73.46%，资产减值损失则增长6倍。

　　直到2021年2月，东莞证券才重新获得恢复审查的机会，并在2022年2月通过了首发审核。随着2023年全面实行股票发行注册制的推出，深交所受理了东莞证券的IPO平移申请。但如今，因暂缓提交财务资料，东莞证券的IPO进程再一次陷入中止。

　　第一大股东或发生变更

　　值得一提的是，作为东莞证券的大股东，锦龙股份造血能力一般，很难为东莞证券的发展投入巨额资本。锦龙股份当前主营业务为证券公司业务，手握东莞证券和中山证券两大券商股份，但业绩表现不佳，且流动性持续承压。

　　业绩报告显示，2021—2022年锦龙股份已连续两年亏损，归母净利润分别亏损1.31亿元、3.92亿元，2023年前三季度再次亏损2.62亿元。

　　值得注意的是，锦龙股份拟转让东莞证券20%股权。此前不久，锦龙股份公告称，公司与东莞金控资本投资有限公司就后者有意收购公司持有的东莞证券3亿股股份(占东莞证券总股本的20%)事宜达成了初步意向，并签订了无约束力的交易备忘录。此后，双方将就标的股份交易相关事项继续展开谈判协商。

　　根据2023年9月更新的招股书，东莞证券合计有5家股东，东莞国资委控制的三家国资企业东莞发展控股股份有限公司、东莞金融控股集团有限公司、东莞金控资本投资有限公司，分别持股20%、20%和15.40%，合计持有55.40%，是东莞证券的实际控制人。

　　与此同时，民营资本实控人杨志茂通过锦龙股份和东莞市新世纪科教拓展有限公司合计持有东莞证券44.60%的股权。如果股权转让成功，金控资本持股比例将上升至35.40%，成为东莞证券第一大股东。此外，东莞市国资委间接持股比例将增至75.40%。

　　有分析认为，东莞证券曾因大股东杨志茂等问题被关注，随着锦龙股份逐渐出售所持股权给东莞国资，或有利于东莞证券IPO后续进展。

　　随着监管愈加严格和IPO阶段性收紧，近年来券商上市节奏呈明显变缓趋势。证监会密集发布政策文件，提出严把发行上市准入关，严禁过度融资，进一步强化企业发行上市活动监管力度，压实全链条各相关方责任。

　　业内人士认为，证券行业收入来源相对集中，盈利模式趋同、业务同质化明显，传统业务赛道竞争异常激烈。相对于大型或者中型券商，中小券商业务基础和抗风险能力偏弱，上市难度加大。此外，受行情不佳影响，券商整体收入下滑，行业分化或将加剧。