（财经天下）鲍威尔“泼冷水”，美联储降息节奏或放缓

　　中新社北京2月1日电(记者 夏宾)2024年美联储的第一个议息会议结束，如市场预期，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，但偏离市场预期的是美联储主席鲍威尔对待降息的态度：美联储的政策立场可能发生变化。

　　谈及美联储何时降息，鲍威尔在记者会上表示，当前政策利率可能已经处于本轮周期的峰值水平，美联储将在未来货币政策例会上逐次考量利率调整的可能性，但他认为3月不太可能降息，因为尚未在达成通胀目标上取得更大信心。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对中新社记者说，市场对此次美联储议息会议的解读偏鹰派，主要是鲍威尔为3月份降息“泼冷水”，释放3月份美联储不太可能降息的信号。目前预计美联储要等到下半年启动降息，主要是就业和经济复苏表现仍强劲，通胀继续偏高，尤其租金服务价格存在粘性，美联储需要继续保持较高限制性利率水平。

　　工银国际首席经济学家程实提到，鲍威尔的态度仍然模糊，但从鲍威尔多次强调通胀目标以及近期美联储部分票委开始支持渐进式降息的态度预计，美联储可能不会像市场普遍预期的那样在3月份降息。

　　他判断，当前财政支持对美国经济的积极影响将在2024年二季度消退。因此，如果长期通胀预期被良好锚定，通胀下行的可持续性得到更广泛的经济数据支持，那么美联储最早将在4月至5月启动降息。

　　中信证券海外研究首席分析师崔嵘也认为，美联储的政策立场调整，降息仍需等待。鲍威尔讲话总体偏鹰，并不认为3月降息是基准情形。“我们维持此前判断，即本轮美联储加息已经结束，首次降息时点或在年中前后。”

　　“当经济上行、通胀上行时，美联储倾向于紧缩；当经济下行、通胀下行时，美联储倾向于宽松。而眼下经济上行叠加通胀下行，美联储大概率会显得犹豫。”国泰君安国际首席经济学家周浩如是说。

　　中金公司研究部报告认为，降息时点变化导致市场预期“折返跑”，但从资产角度到底是3月还是5月降息差异可能没那么大，只要方向明确，交易方向也就明确。

　　从隔夜市场看，本次议息会议导致“衰退交易”有所升温，周茂华指出，美股调整、美债与美元活动资金流入，尤其是美联储将在3月讨论QT(量化紧缩政策)问题，对美债市场构成额外提振，美国长债利率大幅回落。

　　“本次会议令市场延后降息时点的预测，但也再次确认美联储向降息周期过渡。”周茂华认为，美联储表态控通胀工作尚未完成，继续维持限制利率水平的同时继续缩表，对市场而言，需要关注金融环境是否面临快速收紧，经济是否超预期放缓。理想状况是，经济软着陆，金融环境宽松，股市、债市走牛，但现实可能存在波动。

　　对中国国内的影响如何？周茂华认为，偏向有利。一方面，发达经济体逐步向降息周期过渡，政策对中国的外溢影响趋势减弱。整体上，中国政策以我为主，政策空间仍较大，国内宏观政策有望继续偏积极，继续为经济复苏保驾护航。另一方面，欧美需求韧性，也有利于中国外需表现。从趋势看，中国经济基本面、政策面、估值面继续利好人民币资产。(完)