升，升，升

　　增量政策措施效果持续显现。

　　10月中国经济数据出炉，消费、服务业、进出口等主要经济指标明显回升，显示出令人鼓舞的迹象。

　　彭博社迅速以“零售销售超预期，中国经济企稳”为题作了报道。10月零售额同比增长4.8%，这是自2月以来最强劲的增长，并且超过了彭博社调查的所有预期。

　　中国经济主引擎表现确实亮眼。在以旧换新政策拉动下，汽车消费继续踩油门，10月中国新能源汽车销量同比增近五成，国内零售渗透率连续四个月突破50%。楼市“银十”成交量自2007年以来首次超过“金九”。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对三里河分析说，随着一揽子增量政策逐步落地和两重两新政策生效，9月基本确认是经济底，10月是短期经济企稳回升的起点。

　　三里河注意到，就在10月经济数据公布之前，有不少外资机构上调了中国经济增长预期，包括野村、高盛、瑞银、摩根大通等。

　　中国经济的表现回应了这种信任。三里河认为，可以从三个回升、三个首次来观察经济的向好变化。

　　三个回升，即市场销售、出口和服务业明显回升。10月社会消费品零售总额增速加快1.6个百分点，出口加快9.6个百分点，服务业生产指数增速加快1.2个百分点，达到今年以来最高增速。

　　消费、出口这两驾马车动力更足，对于中国经济加速至关重要。而服务业的发展对于吸纳就业亦是利好。

　　三个首次，包括制造业采购经理指数自5月以来首次回升到扩张区间，消费者信心指数在连续六个月回落之后首次回升，10月沪深两市股票成交量和成交额同比增长幅度都在1.5倍左右，增速回升幅度之大，为今年以来首次。

　　这些指标代表的是预期提振。有了信心，企业愿意扩大投资和生产，消费者愿意消费，将进一步有力促进经济回升向好。

　　三里河注意到，经济数据中，加快、回升这些关键词越来越多，而回落等词汇则在减少，这种直观的改变，印证着一揽子增量政策增强了经济回升势头。

　　罗志恒认为，一揽子增量政策主要作用于激发微观主体的积极性，对于居民部门，随着资本市场回暖，居民部门预期提振，消费在10月明显回升，尤其是化妆品、体育文娱等非必需品消费提振明显；对于企业部门，伴随房地产市场价格和销售趋于稳定，固定资产投资实现了企稳，累计增速连续2个月不再下行；对于地方政府而言，大力度化债有利于激发地方政府发展经济的积极性和能力，促进地方政府发展经济、改善民生和营商环境。

　　“从9月、10月经济运行变化来看，特别是从10月来看，我们进一步增强了实现全年经济发展目标的信心。”国家统计局15日强调。

　　罗志恒表示，预计经济还将继续改善，但是宏观政策有必要进一步保持稳定性和连续性，继续加大逆周期调节力度，积极应对外部形势尤其是美国新政府的政策变化。

　　一系列存量政策和增量政策协同发力，正在改变中国经济运行曲线。

　　(“三里河”工作室)