白皮书：中国REITs 市场促进了金融市场与实体经济更深层次联结

　　中新网上海9月18日电 (高志苗)由上海交通大学上海高级金融学院(高金)牵头组织撰写的《中国公募REITs市场发展白皮书》(以下简称“白皮书”)正式发布。白皮书指出，中国REITs(房地产投资信托基金)市场的发展促进了金融市场与实体经济更深层次的联结。过去不动产融资主要依靠商业银行贷款，发行 REITs将不动产融资拓展至资本市场，丰富了资本市场层次，提高了直接融资比重。

　　白皮书介绍，截至2023年6月底，中国公募REITs产品已有28支，其中4支产品实现扩募，首发和扩募发行规模总计超过970亿元，回收资金带动新项目投资超5600亿元，市场规模效应和示范效应日益显现。

　　据了解，2020年4月，《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》发布，正式启动以基础设施为底层资产的公募REITs试点项目。2021年6月，首批9单公募基础设施 REITs项目完成资金募集，并成功挂牌上市交易，宣告中国公募 REITs时代正式开启。

　　上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、学术副院长严弘告诉记者，REITs已成为成熟资本市场中的重要资产类别，为更多元化的投资人参与基础设施及不动产市场提供便利的渠道、差异化产品。公募REITs有效盘活存量的不动产资产，拓宽企业的融资渠道，有利于提升资产运营管理的市场化程度，实现基础设施投资建设的高质量发展。

　　他介绍，白皮书重点关注常态化发行所涉及的机制建设问题：一方面，针对常态化发行新阶段的发展要求，从资产供应和机构参与两个维度梳理了当前中国公募REITs市场化建设过程中存在的难点与问题，并提出了相应建议；另一方面，基于对海外REITs市场的研究对比，白皮书认为多层次REITs市场的构建是打通资本循环、推动REITs常态化发行的关键环节之一，并为此进行相应的分析，提出打造私募REITs产品的相关设想。

　　白皮书强调，现阶段公募REITs在市场化建设方面仍有一些需要解决的问题：在资产供应方面，中国公募REITs市场仍存在可发行的资产类型不足、活跃的市场化发行人占比过低、部分审核标准细化程度不足、发行审核周期较长等情况；在机构参与方面，中国公募REITs市场也面临资金运用、回收及杠杆率等方面均受到限制、部分资产的一级发行估值偏高、战配缺乏定价权、二级市场投资者对公募REITs产品认识不足等问题。

　　基于上述问题，白皮书提出六点政策建议，包括优化审核机制，提高审核效率；鼓励市场化机构参与发行；加强二级市场投资者教育、完善公募REITs信息披露机制；优化大宗交易市场衔接机制；引入CMBS等配套融资工具；构建中国多层次REITs市场等。(完)