“以我为主”实施好货币政策
利率是资金的价格,对宏观经济均衡和资源有效配置具有重要导向作用。近日,我国利率体系跑出调降“接力赛”,向市场传递出货币政策精准有力,加强逆周期调节,全力支持实体经济的坚定决心。
当前,利率调降具有必要性和可行性。从国内来看,近段时间以来,部分经济指标增速有所回落,经济恢复基础尚不稳固,推动经济高质量发展仍需加力。从国外来看,外部环境更趋复杂严峻,全球贸易投资放缓等,直接影响我国经济恢复进程。此外,近期银行负债端成本改善,也为利率下行创造了空间,增强了金融系统补充资本和服务实体经济的能力。
时至年中,稳增长到了爬坡过坎的关键时刻。应继续按照党中央、国务院决策部署,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持货币信贷总量适度、节奏平稳,推动实体经济综合融资成本稳中有降,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
首先,始终坚持稳健的调控理念。近几年,国内外面临的超预期冲击较多,货币政策一直坚持稳健的取向,量价均是适度和较为平稳的,应对了来自内外部的多重冲击,实现了较好的调控效果。过去5年我国广义货币(M_2)和社会融资规模年均增速均在10%左右,与近8%的名义GDP年均增速基本匹配,促进了宏观经济大局稳定,从根本上有利于维护金融稳定。
其次,以我为主,把国内目标放在首位。我国是超大型经济体,必须主要根据国内宏观经济和物价形势进行调节,自主把握货币政策。去年以来,全球主要央行持续大幅加息,考虑到当时我国经济总需求疲弱,人民银行不仅没有简单跟随加息,还先后两次引导公开市场操作利率累计下行20个基点,1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)分别下行了15个基点和35个基点。
再次,坚持汇率由市场决定,为以我为主创造条件。汇率机制缺乏灵活性是约束货币政策自主性、在宏观上导致经济金融脆弱性的重要原因。因此,要坚持人民币汇率由市场供求决定。有弹性的汇率形成机制为提升货币政策自主性创造了条件,有助于及时释放外部压力,扩大国内货币政策以我为主开展调控的空间。
最后,创新和运用结构性货币政策工具,精准有力支持重点领域、薄弱环节。为适应经济高质量发展的内在需要,结构性货币政策“聚焦重点、合理适度、有进有退”,内嵌市场化的激励机制,可以充分调动金融机构的积极性,精准有力加强对普惠小微、科技创新、绿色发展等重点领域的金融服务。
精准有力实施好稳健的货币政策,是货币政策总的取向,但具体政策工具怎么使用,要综合考虑、相机抉择。接下来,要针对经济形势变化,统筹增长和物价,适时适度调整货币政策工具;统筹短期和长期,强化跨周期调控和逆周期调节,坚持货币政策不大水漫灌、不大收大放;统筹国际与国内,既立足国内,调控有度,又密切关注国际动态,加强预期管理。
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